2 как ключевая ставка взаимосвязана с инфляцией

Как Банк России влияет на инфляцию

Банк России использует ключевую ставку для влияния на инфляцию. Через цепочку экономических взаимосвязей ключевая ставка воздействует на широкий круг экономических процессов, которые в конечном счете влияют на темп прироста потребительских цен.

Изменение ключевой ставки почти мгновенно приводит к изменению на аналогичную величину однодневных ставок рынка межбанковского кредитования. Формирование межбанковских ставок денежного рынка вблизи ключевой ставки является операционной целью денежно-кредитной политики. Операционная цель достигается за счет применения Банком России инструментов денежно-кредитной политики, с помощью которых Банк России управляет ликвидностью банковского сектора. Система инструментов денежно-кредитной политики и непрерывный процесс управления банковской ликвидностью являются элементами операционной процедуры денежно-кредитной политики.

Изменение однодневных межбанковских ставок в свою очередь приводит к изменению ставок денежного рынка на более длительные сроки, что требует чуть больше времени и определяется не только фактическим снижением или повышением однодневных ставок, но и ожиданиями участников рынка относительно их динамики в будущем.

Банки могут использовать межбанковские кредиты наряду с другими финансовыми инструментами — облигациями, кредитами и депозитами. Поэтому вслед за изменением ставок по межбанковским кредитам изменяются и ставки на других сегментах финансового рынка. Быстрее всего изменения межбанковских кредитных ставок транслируются в доходность облигаций. Ставки по межбанковским кредитам и доходность облигаций, в свою очередь, влияют на ставки по банковским кредитам и депозитам. Таким образом, в результате изменения ключевой ставки постепенно происходит ответная подстройка всех процентных ставок в экономике.

Изменение процентных ставок на различных сегментах финансового рынка влияет на готовность участников экономики заимствовать, инвестировать, сберегать или потреблять. При снижении ставок становится проще финансировать текущие расходы за счет заемных средств и менее привлекательно сберегать. При повышении ставок, напротив, увеличивается привлекательность депозитов и снижается привлекательность кредитования. Изменение потребительской, производственной и инвестиционной активности воздействует на совокупный спрос в экономике, который в свою очередь влияет на динамику потребительских цен.

Также изменение рыночных процентных ставок, вызываемое изменением ключевой ставки Банка России, влияет на привлекательность вложений в рублевые активы по сравнению с финансовыми инструментами в других валютах. В результате спрос на российские инструменты меняется, что приводит к изменению курса рубля, который, в свою очередь, является значимым фактором формирования внутренних цен.

Ключевая ставка влияет на кредитную активность, и следовательно — на инфляцию, и через изменение стоимости активов (ценных бумаг, недвижимости), которые могут быть использованы в качестве обеспечения по кредитам. Одновременно рост стоимости активов банков увеличивает их возможности по расширению кредитования. Однако эти механизмы влияния ключевой ставки на экономику России в настоящее время относительно мало значимы.

Особую роль в передаче в экономику сигнала о денежно-кредитной политике играют инфляционные ожидания, которые дополняют другие механизмы воздействия денежно-кредитной политики на экономику и влияют на их работу. Ведь именно с учетом собственных ожиданий по инфляции участники экономики принимают решения о потреблении, сбережении и инвестировании, устанавливают процентные ставки, заработную плату и цены. Банк России влияет на ожидания экономических агентов с помощью своей информационной политики.

Что такое ключевая ставка ЦБ

Ключевая ставка — это один из главных инструментов денежно-кредитной политики государства.

С марта 2021 года, после двух лет последовательного снижения ключевой ставки с 7,75 до 4,25%, ЦБ начал повышать ставку шагами от 0,25 до 1 процентного пункта. На январь 2022 года ключевая ставка ЦБ была равна 8,5% годовых, в феврале — 9,5%.

Следующее повышение произошло 28 февраля 2022 года — сразу до 20%. Это самое высокое значение за всю историю. Затем ЦБ стал постепенно снижать ставку.

В статье подробнее расскажу, как она менялась, что означает и на что влияет.

Вы узнаете

Что такое ключевая ставка Центробанка

С точки зрения коммерческих банков ключевая ставка — это стоимость денег. ЦБ дает деньги в долг коммерческим банкам минимум под процент ключевой ставки и принимает деньги на хранение максимум под процент ключевой ставки.

Ключевую ставку устанавливает совет директоров Банка России. Заседания проводятся восемь раз в год по заранее определенному графику и бывают опорные и промежуточные. Опорные заседания проходят раз в квартал, после них ЦБ публикует доклад о кредитно-денежной политике.

С помощью ключевой ставки ЦБ таргетирует инфляцию — поддерживает определенный ее уровень, оптимальный для экономики страны. На 13 декабря 2021 года, перед очередным повышением ставки, годовая инфляция была 8,1%. ЦБ считал, что к концу 2022 года годовая инфляция снизится до 4—4,5% и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. Это значит, что потребительские цены за 2022 год должны были вырасти в среднем на 4—4,5% , но у разных товаров и услуг рост цен может различаться.

Стабильно низкая инфляция защищает сбережения людей от обесценивания, поддерживает определенный уровень жизни и позволяет планировать долгосрочные расходы. Компании могут брать больше кредитов на развитие бизнеса и увеличивать инвестиции.

Отличие ключевой ставки от ставки рефинансирования. До 1 января 2016 года с помощью ставки рефинансирования обозначали стоимость заемных средств, которые ЦБ дает коммерческим банкам. С 1 января 2016 года ставка рефинансирования и ключевая ставка совпадают. Изменение ключевой ставки автоматические означает изменение ставки рефинансирования.

История изменения ключевой ставки. На сайте ЦБ доступны данные по ключевой ставке с сентября 2013 года. До 28 февраля 2022 года максимальным изменением ключевой ставки было ее повышение 16 декабря 2014 года: она выросла сразу на 6,5 процентного пункта — с 10,5 до 17% годовых. Так ЦБ отреагировал на резкое падение рубля.

ЦБ резко сделал деньги дороже для коммерческих банков, чтобы они не смогли брать дешевые рубли у ЦБ, покупать дорожающую валюту и ослаблять курс рубля.

В период с 2016 по 2019 годы ЦБ не менял ключевую ставку более чем на 0,5 процентного пункта за одно заседание. Но 22 июня 2020 года ЦБ опустил ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт: с 5,5 до 4,5%.

С марта 2021 года, чтобы ограничить ускоряющуюся инфляцию и привести ее к целевому уровню, ЦБ начал постепенно повышать ставку, в том числе дважды повышал сразу на один процентный пункт. Менее чем за год ставка выросла с 4,25 до 9,5% годовых.

В феврале 2022 года снова возникла угроза резкой инфляции: рубль стал стремительно дешеветь к доллару и евро, обвалился рынок акций, подорожала нефть. 28 февраля Центробанк ответил рекордным ростом ключевой ставки — на 10,5 пункта, до 20%. Такого резкого повышения и такого высокого значения не было никогда.

Затем ЦБ стал постепенно снижать ставку. На заседании 28 октября ЦБ оставил без изменений ставку, действующую с 19 сентября — 7,5% годовых.

На что влияет ключевая ставка

Ключевая ставка влияет на ставки межбанковских кредитов, а они формируют процентные ставки в экономике. Ставки межбанковских кредитов меняются быстро, а вот чтобы изменение ключевой ставки отразилось на ставках по кредитам и депозитам, должно пройти от нескольких недель до двух-трех кварталов. В некоторых случаях изменение ставки может отразиться на вкладах и кредитах за считаные дни.

Значение снижения ставки составляет минимум 0,25 процентного пункта. Но ЦБ может снизить ставку и сильнее.

Ключевую ставку снижают в период замедления экономики, чтобы взбодрить рынок. Снижение ключевой ставки делает деньги более дешевыми для коммерческих банков. Коммерческие банки, в свою очередь, снижают ставки по кредитам и депозитам.

Значение повышения ставки тоже составляет минимум 0,25 процентного пункта, но ЦБ может увеличить ставку сильнее.

Увеличение ключевой ставки делает деньги более дорогими для коммерческих банков. Дорогие деньги берут в долг менее охотно. Вслед за повышением ключевой ставки коммерческие банки повышают ставки по депозитам и кредитам. Люди берут меньше кредитов и меньше тратят.

Главные новости — в нашем Телеграме

Влияние на ставки по вкладам и кредитам. Когда ставки по депозитам высокие, инвесторы предпочитают открывать вклады, потому что они застрахованы в АСВ. Высокие ставки по кредитам отпугивают заемщиков и снижают потребление.

Когда ставки по депозитам низкие, вкладчики начинают искать более интересную доходность на фондовом рынке. Частные компании и государства привлекают деньги для развития производства, поэтому переток денег из депозитов на фондовый рынок оживляет экономику. Низкие ставки по кредитам увеличивают количество заемщиков и общие траты людей.

Влияние на доходность облигаций. Когда ставка растет, новые облигации выпускаются с более высокой ставкой купона. На фоне выросшей ставки и более высокой доходности новых облигаций ранее выпущенные облигации становятся менее интересными. Спрос на них падает, цена снижается — в итоге их доходность к погашению растет и становится похожей на доходность новых облигаций.

При снижении ставки все наоборот. Новые облигации выпускаются с менее высокой доходностью, а старые облигации, по которым более щедрые купоны, начинают дорожать — и их доходность к погашению снижается.

Влияние на налоги. Ключевую ставку учитывают в расчете пеней за просроченные налоговые платежи. Например, если автовладелец не уплатил налог на машину до 1 декабря, то с 2 декабря налоговая будет начислять пени в размере 1/300 действующей ключевой ставки. А для организаций с 31-го дня — 1/150 ключевой ставки.

Ключевую ставку также используют при расчете НДФЛ при получении материальной выгоды от экономии на процентах за пользование заемными средствами, если заем получен от взаимозависимой организации или работодателя.

Еще ключевую ставку для налоговых целей используют при расчете:

• процентов за незаконную блокировку расчетного счета организации или ИП;
• процентов на сумму излишне взысканного государством налога;
• дохода в виде процентов, полученных по вкладам в банках. Налогом облагается сумма процентов, превышающая 1 миллион рублей, умноженный на ключевую ставку на начало года. Правда, весной 2022 года от налогов полностью освободили доход по банковским вкладам и счетам, полученный в 2021 и 2022 годах, — почитайте нашу подробную статью об этом.

Другие случаи. Есть и еще случаи, когда пригодится ключевая ставка.

По полной ключевой ставке исчисляют:

1. Проценты за пользование чужими деньгами. Например, когда покупатель перечислил аванс, а продавец тянет с поставкой. Или наоборот: покупатель получил товар, но не расплатился. Если в договоре нет пени, проценты считают по ключевой ставке за время пользования чужими деньгами.
2. Максимальный размер неустойки за неисполнение или ненадлежащее исполнение заемщиком обязательств по возврату кредита, займа или уплате процентов за пользование кредитом по кредитному договору, договору займа, которые заключены с физлицом для личных нужд.
3. Проценты за задержку АСВ выплаты возмещения по вкладу в лопнувшем банке.

Пени за несвоевременную оплату услуг ЖКХ могут быть по 1/300 ключевой ставки с 31-го до 90-го дня неуплаты и 1/130 — с 91-го дня . Как оплачивать коммунальные услуги, чтобы не набегали пени, мы уже рассказывали.

По 1/300 ключевой ставки исчисляют неустойку (пеню) за нарушение срока передачи объекта долевого строительства.

Как Банк России принимает решение об изменении ставки

Изменение ключевой ставки — основной инструмент денежно-кредитной политики ЦБ. Денежно-кредитную политику еще называют монетарной. С ее помощью ЦБ создает условия для развития экономики.

Сама по себе денежно-кредитная политика не развивает и не замедляет экономику страны, но она влияет на спрос. Если спрос увеличивается — растет производительность труда, развиваются технологии. Если спрос уменьшается — производительность труда сокращается, на технологии денег не хватает. Денежно-кредитная политика бывает стимулирующая, сдерживающая или нейтральная.

Стимулирующая монетарная политика применяется, если экономика замедляется, а инфляция находится ниже целевого уровня. Во время стимулирующей политики ЦБ снижает ключевую ставку, чтобы инфляция выросла, а экономика ожила.

Сдерживающая денежно-кредитная политика применяется, если экономика «перегрета», а инфляция выше целевого уровня. В таком случае ЦБ повышает ключевую ставку, чтобы снизить инфляцию.

При нейтральной политике ключевая ставка долгое время держится на уровне, который ЦБ считает наиболее подходящим для экономики. Сама ставка при этом не меняется, чтобы экономика оставалась в равновесии.

ЦБ принимает решения об изменении ключевой ставки на основе макроэкономического прогноза и учитывает множество факторов: изменения в налогах и экономике, ситуацию на мировых рынках, статистические данные. Изменение ключевой ставки действует на экономику постепенно в течение нескольких кварталов.

Как Банк России готовится к решению по ключевой ставке

Председатель Банка России возглавляет Совет директоров и участвует во всех этапах

ЦБ публикует доклады о денежно-кредитной политике на сайте, чтобы объяснить, почему он изменяет ключевую ставку и какие дальнейшие действия будет совершать.

А в документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» описаны подходы ЦБ к денежно-кредитной политике, есть различная аналитика, прогнозы и другие полезные сведения.

Факторы, влияющие на размер ставки. В докладах о кредитно-денежной политике председатель ЦБ выделяет факторы, из-за которых изменяется ключевая ставка:

1. Замедление или ускорение годовой инфляции.
2. Снижение или увеличение инфляционных ожиданий людей.
3. Изменение кредитно-денежных условий.
4. Замедление или ускорение темпов роста ВВП.

Причины роста и снижения ключевой ставки

Центральный банк поднимает ставку, когда видит, что инфляция выходит из-под контроля, то есть цены растут быстрее, чем предполагалось. Именно так, например, ЦБ обосновывал резкий рост ставки 28 февраля 2022 года — с 9,5 до 20% годовых.

Более высокая ключевая ставка означает повышенную доходность банковских вкладов и облигаций. Значит, становится интереснее вкладывать деньги в такие инструменты. Одновременно с этим кредиты становятся дороже, значит, покупки в кредит становятся менее привлекательными.

Все это ведет к тому, что снижается потребление товаров и услуг. В итоге рост цен замедляется и ситуация становится более контролируемой — это и нужно государству.

Еще повышение ставки может удержать падающий курс национальной валюты. Когда в конце 2014 года рубль быстро падал к доллару и евро, 16 декабря ЦБ повысил ставку с 10,5 до 17% годовых.

Ставки по вкладам сразу начали расти, и это помогло повысить привлекательность вкладов как инструмента сбережения по сравнению с иностранной валютой. А главное, банкам стало не так выгодно скупать валюту на взятые у ЦБ деньги, разгоняя курс валют. В итоге спрос на иностранную валюту снизился и рубль укрепился.

В конце февраля 2022 года мотивация для роста ставки с 9,5 до 20% годовых была той же: ЦБ хотел «компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски».

Ключевая ставка снижается, когда инфляция замедляется или стабилизируется курс национальной валюты. ЦБ видит, что ситуация под контролем.

Так, после резкого повышения ставки в декабре 2014 года ЦБ постепенно снижал ее до марта 2018 года. Затем банк перешел к политике удержания, а снова ставка подросла в сентябре 2018 года. За 2017 год инфляция в России составила всего 2,5%.

Постепенное снижение ключевой ставки позволяет снизиться ставкам по вкладам, облигациям и кредитам. При прочих равных это повышает потребление и деловую активность, экономика оживает. Еще это может вызвать рост на рынке акций: туда переходят деньги из вкладов и облигаций, доходность которых падает.

Интересно, что турецкий ЦБ снижает ключевую ставку, несмотря на то что турецкая лира девальвируется, а инфляция измеряется десятками процентов годовых. Если в декабре 2021 года ставка была 14% годовых, то к 20 октября ее постепенно снизили до 10,5% годовых. При этом годовая инфляция к началу октября дошла до 83% — это рекорд с начала века. В такой ситуации правильным считается повышать ставку, но президент Эрдоган предпочитает другие методы.

Где и как можно узнать ключевую ставку

Размер ключевой ставки можно узнать на сайте ЦБ. После заседания совета директоров по денежно-кредитной политике пресс-служба Центрального банка выпускает официальный релиз, где кратко перечисляет основные причины изменения или сохранения ключевой ставки.

Можно ли получить кредит по ключевой ставке

По ключевой ставке или чуть дороже кредиты получают коммерческие банки у ЦБ. Частные лица взять кредит в ЦБ не могут, поскольку ЦБ не оказывает услуги частным лицам. Ставки по кредитам для частных лиц определяют коммерческие банки.

Банки зарабатывают на разнице ставок между выданными кредитами и принятыми депозитами, поэтому банкам выгодны высокие ставки по кредитам и низкие ставки по вкладам.

Ключевая ставка в других странах

Изменения ключевых ставок крупнейших центральных банков влияют на цены на мировых финансовых и товарных рынках, а также на курсы валют.

Для фондовых рынков особое значение имеет ставка в США, потому что там находятся крупнейшие фондовые биржи. Решение по ставке принимает Федеральная резервная система. Заседания тоже проводятся восемь раз в год.

В 2008 году ФРС решила придерживаться диапазона ставок, а не точного значения, чтобы ставка не равнялась нулю. Когда ставка подросла, ФРС все равно придерживалась диапазона, потому что было сложно точно контролировать скорость ее изменения.

На начало 2022 года процентная ставка ФРС равнялась 0—0,25% , и на этом уровне она находилась с марта 2020 года. В 2022 ставку несколько раз повысили, и в сентябре она достигла 3—3,25%.

В еврозоне ставку устанавливает Европейский центральный банк — ЕЦБ. В условиях ускорившейся инфляции ему приходится повышать ставку.

На заседании 27 октября 2022 года ЕЦБ решил, что с 2 ноября процентные ставки вырастут на 0,75 процентных пункта. Базовая процентная ставка по основным операциям рефинансирования составит 2%, по маржинальным кредитам — 2,25%, по депозитам — 1,5%.

На 2020 год 45 стран де-юре или де-факто таргетировали инфляцию, и ключевая ставка обычно — основной инструмент для этого. США и страны Еврозоны не объявляют себя таргетерами инфляции, хотя стараются достичь выбранных целей по ней. У США и Европейского центрального банка цель по инфляции — 2%.

Запомнить

Ключевая ставка — это стоимость денег. Это минимальный процент, под который банк может взять деньги в долг у ЦБ, и максимальный процент, под который банк может разместить деньги в ЦБ на хранение. Обычный человек не может взять деньги у ЦБ под эту ставку.

Ключевая ставка — важный макроэкономический инструмент, который влияет на деловую активность и помогает контролировать инфляцию. Также он влияет на курс валют друг к другу.

Повышая ставку, ЦБ делает так, что стоимость денег растет. Доходность вкладов и облигаций от этого растет, увеличиваются ставки по кредитам, рост цен замедляется. Снижая ставку, ЦБ делает вклады и облигации менее привлекательными, кредиты дешевеют, увеличивается экономическая активность — но может ускориться инфляция.

Ключевая ставка важна также для норм гражданского и налогового кодексов и других законов. В частности, ее учитывают в расчете пеней за просроченные налоговые платежи.

На конец октября 2022 года ключевая ставка ЦБ РФ — 7,5% годовых. В США диапазон ставок равен 3—3,25% годовых. В еврозоне ставки с начала ноября такие: по основным операциям рефинансирования — 2%, по маржинальным кредитам — 2,25%, по депозитам — 1,5%.

Описание связи между ключевой процентной ставкой, инфляцией и курсом рубля

В этой статье мы кратко расскажем как связана ключевая ставка ЦБ, курс рубля и инфляция. Объяснения даны на максимально простом языке.

1. Что такое ключевая ставка и инфляция простыми словами

Иногда её называют ставкой рефинансирования. Но это немного разные ставки, просто они равны друг другу.

Многие рядовые граждане ошибочно думают, что повышение ключевой ставки приводит к повышению инфляции. Это большое заблуждение, поскольку всё происходит с точностью наоборот.

Повышение ключевой ставки ЦБ уменьшает инфляцию.

2. Почему ключевая ставка ЦБ и инфляция связаны

Ключевая ставка оказывает сильное влияния не «стоимость денег». Например, если ставка 5%, то кредит в банке можно вполне получить под 10-15% годовых. Если же ставка 10%, то кредит можно получить уже от 17-20%. То есть деньги становятся «дороже», поэтому их становится меньше в экономике, их ценность растёт.

Бизнесу легче развиваться, когда кредит дешёвый, поскольку риски существенно уменьшаются. Рядовые граждане также не против воспользоваться хорошей возможностью и набрать себе каких-то покупок. Например, квартиры, автомобили.

Из-за возросшего спроса, растёт цена, а значит увеличивается инфляция.

Одними из важнейших задач ЦБ является поддержание курса рубля и инфляции. По состоянию на 2020-2021 гг базовым уровнем инфляции считается 4%.

3. Почему 4% это хороший уровень инфляции?

Такой уровень был определён издавна. При 4% инфляции экономика развивается наиболее быстрыми темпами. Если инфляция будет выше, то это вызовет подорожание кредитов, а обычные граждане предпочтут откладывать деньги в банки, поскольку ставка доходности хорошая.

Если инфляция будет ниже 4%, то это может вызвать дефляцию, что ещё хуже. Когда товары дешевеют, то у компаний сокращаются прибыли, а они будут сокращать зарплаты, что в свою очередь уменьшает спрос на товары.

ЦБ с помощью механизма ключевой ставки может оказывать влияние на инфляцию и курс рубля.

Основной целью денежно-кредитной политики Банка России является поддержание ценовой стабильности.

4. Как связаны курс рубля и ключевая ставка

Если ключевая ставка растёт, то курс рубля будет укрепляться. Почему такая связь? Ключевая ставка влияет напрямую на доходность по ОФЗ (облигации федерального займа). Иностранные инвесторы будут охотнее покупать ОФЗ, а чтобы им купить гособлигации, они будут продавать доллары. Это вызовет тренд на укрепление рубля.

Если ключевая ставка будет снижаться, то иностранные инвесторы наоборот, будут продавать ОФЗ и покупать доллары.

че за дичь тут написана. откуда такие «познания» экономических понятий и их взаимосвязей. дайте ссылку на первоисточник информации, очччччень хочется на него взглянуть. если это собственные мысли — обязательно в конце пишите, что это ваш личный бред

Никто не говорил, что это теория и есть первоисточник. Автор статьи является первоисточником и высказывает своё мнение.

Цены растут постоянно, не стоят на одном уровне и не снижаются, не смотря на ключевую ставку ЦБ, которую ЦБ постоянно меняет. То есть ЦБ и власть играют в свои игры с инфляцией, какую хотят, ту и установят, которая выгодна обоим сторонам, не смотря на постоянный рост цен.

Алексей Литвиненко: Что такое инфляция, ключевая ставка и как они взаимосвязаны

Банк России 18 сентября принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. О том, что такое инфляция и ключевая ставка, как они взаимосвязаны и как использовать данную информацию в повседневной жизни, поговорим с управляющим Отделением по Магаданской области Дальневосточного главного управления Банка России Алексеем Литвиненко в рубрике #ФинГрам.

— Прежде всего, давайте разберемся, что же такое ключевая ставка, как она связана с инфляцией и нашей повседневной жизнью?

Основной целью денежно-кредитной политики Банка России является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции. Банк России поддерживает цель по инфляции вблизи 4%. Если инфляция существенно отклоняется от цели на горизонте 2-3 лет, Банк России оценивает причины и продолжительность отклонения и принимает решение о необходимости изменения ключевой ставки для возвращения инфляции к цели.

Ключевая ставка — это основной инструмент денежно-кредитной политики. Простыми словами ключевая ставка — это процент, под который Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Через цепочку экономических взаимосвязей ключевая ставка воздействует на широкий круг экономических процессов, которые влияют на темп прироста потребительских цен. Другими словами, изменение ключевой ставки приводит к замедлению или ускорению инфляции.

Приведу простой пример: при увеличении ключевой ставки банки повышают процентные ставки по вкладам и кредитам. Это означает, что у населения возникают стимулы больше сохранять, потому что доход от вкладов станет больше. В то же время станет меньше стимулов тратить, так как кредиты становятся менее доступными. Таким образом снижается потребительская активность — люди начинают больше сохранять, уменьшая тем самым спрос на товары и услуги, благодаря чему происходит замедление инфляции.

— Я правильно понимаю, чтобы замедлить инфляцию, нужно повысить ключевую ставку, такая обратная зависимость?

Да, всё верно. Как верна и обратная ситуация — при снижении ключевой ставки темпы инфляции растут. Это основной принцип действия так называемого «трансмиссионного механизма» денежно-кредитной политики, простыми словами — механизма, отражающего перенос изменения значения ключевой ставки в изменение инфляции. Этот процесс происходит через различные каналы, каждый из которых имеет свои сроки и степень воздействия на инфляцию. Основным таким каналом является процентный, иными словами — процентные ставки по кредитам и депозитам банков. От них, в свою очередь, зависит сберегательная и кредитная активность людей и бизнеса, как я уже показал на примере.

— Чуть раньше вы сказали, что Банк России определил в качестве цели по инфляции вблизи 4%. Почему именно это значение?

Формулировка «вблизи 4%» предполагает возможность некоторых колебаний относительно этого значения. Колебания носят естественный характер, учитывая, что цены формируются под влиянием множества факторов и в экономике действует сложная цепочка взаимосвязей. При этом денежно-кредитная политика воздействует на динамику цен не напрямую, а опосредованно и в течение определенного времени. Инфляция вблизи 4% оптимальная для нашей страны как для бизнеса, так и для людей. Объясню почему.

При низкой и предсказуемой инфляции граждане не боятся сберегать свои средства в рублях на длительные сроки, потому что инфляция не обесценит их вклады. Также в этих условиях ценовой стабильности банки готовы предоставлять кредиты на длительные сроки по сравнительно низким ставкам. Таким образом, люди и бизнес задумываются об инвестициях, что в свою очередь создает условия для устойчивого экономического развития страны в целом. То есть здесь есть возможность планировать свою жизнь долгосрочно, на несколько лет вперёд.

С конца 1990-х годов растет число стран с режимом установления цели по инфляции, и в настоящее время в мире к такой политике перешли более 40 стран. В результате наблюдается устойчивое снижение инфляции, и в большинстве стран инфляция опустилась ниже 6%. В странах — торговых партнерах России инфляция в последние годы в среднем сохраняется вблизи 4%.

— А что произойдет, если инфляция в стране станет сильно выше или ниже 4%?

Из-за высокой инфляции покупательская способность всех участников рынка снижается из-за того, что скорость обесценивания денег в этом случае, как правило, превышает темпы роста заработных плат. Это в свою очередь негативно отражается на уровне жизни людей, на спросе на товары и услуги, на экономическом росте и настроениях в обществе в целом. То есть возникает ситуация, когда человек может меньше себе позволить купить при том же уровне доходов, как следствие у него снижается стимул к сбережению. Для бизнеса это означает высокие ставки по кредитам и увеличение издержек, что отрицательно сказывается на экономическом росте.

Если инфляция станет ниже цели, возникнет опасность такого явления как дефляция. То есть на рынках товаров и услуг будет происходить снижение цен. Может возникнуть вопрос: что плохого в том, что цены упадут? В конечном итоге постоянное снижение цен может привести к сокращению производства, росту безработицы и спаду экономики в целом.

— Я слышала, что инфляция в разных регионах нашей страны разная, а также она может отличаться от общероссийской. Так ли это? И какая инфляция в Магаданской области сейчас?

Да, это верно. Инфляция неоднородна как в отношении различных рынков, например, товарного рынка и рынка услуг, так и в региональном разрезе. Изменение цен, происходящее под действием внутренних или внешних факторов, происходит для разных регионов по-своему.

Например, в этом году ситуация с коронавирусом повлияла на все регионы страны, но первыми её последствия ощутил Дальний Восток. На фоне снижения объёмов поставок продовольствия из Китая местным продавцам пришлось переориентировать схемы закупок, чтобы доставить продукты из западной части России, что увеличило их издержки на транспортировку. Это привело к увеличению цен на отдельные виды овощей и фруктов на Дальнем Востоке, и Магаданская область здесь не исключение. При этом в регионах, где потребление в меньшей степени зависит от продукции Китая, ситуация с сокращением объема поставок из этой страны не оказала столь существенного влияния.

По итогам августа годовая инфляция в Магаданской области составила 4%, что несколько выше, чем по России в целом — 3,6%.

— Чем инфляционные процессы в Магаданской области отличаются от общероссийских?

Отличий достаточно много, и я бы остановился только на двух наиболее показательных.

Во-первых, сама структура потребления в нашем регионе отличается от общероссийской. Доля затрат на продовольствие и услуги у нас выше, а по непродовольственным товарам ниже, чем в среднем по России. Например, доля затрат жителей Магаданской области на авиаперелеты выше, чем у россиянина из центральных районов страны. Поэтому одинаковое изменение цен на авиабилеты по всей стране окажет разную степень влияния на региональную и общероссийскую инфляцию.

Если обращаться к конкретным примерам, то ослабление рубля в 2020 году привело к увеличению темпов повышения цен на автомобили импортного производства. При этом доля иностранных автомобилей в Магаданской области выше, чем в среднем по России. Поэтому и вклад в ускорение инфляции через повышение цен на иномарки для нашего региона больше, чем в среднем по России.

Во-вторых, наш регион сильно отличается по структуре производства. Магаданская область весьма отдалённый регион, климатические условия более суровые, поэтому производство товаров обычно выходит более затратным, чем, скажем, в центральных районах страны. Поэтому зачастую для продавца выгоднее закупить товар за пределами области, чем налаживать его производство здесь. В силу этого у нас рынок наполнен в основном привозными товарами, а время на доставку становится значимым фактором формирования цен. То есть закупка товара производится местными поставщиками за несколько месяцев до его реализации и перенос в региональную цену общероссийских эффектов запаздывает на соответствующий срок, пока товар находится в пути.

— Спасибо за такое подробное и доступное разъяснение. Хочется спросить о ситуации сегодняшней. На днях Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку. Почему было принято такое решение? Как данное решение скажется на экономике нашего региона?

Банк России в середине 2020 года перешел к стимулирующей денежно-кредитной политике, и ключевая ставка сейчас находится на своем историческом минимуме. Это решение способствует снижению ставок по кредитам бизнесу и населению и помогает восстановлению региональной экономики. В текущем году вклад в восстановление экономики вносят и бюджетная, и денежно-кредитная политика. При этом если антикризисные бюджетные меры были особенно важны в период действия ограничений и в дальнейшем будут сворачиваться, то влияние стимулирующей денежно-кредитной политики будет действовать и в следующем году, оказывая поддержку экономике нашего региона и России в целом.

— И в завершении нашего интервью вопрос о перспективах: какой будет инфляция в России, по мнению Банка России, в ближайшем будущем?

Инфляция в целом по стране будет находиться вблизи 4%. Это наша работа.

О принятых решениях Банк России сообщает на сайте — www.cbr.ru. В пресс-релизе от 18 сентября говорится о том, что после завершения этапа активного восстановительного роста, вызванного снятием ограничений и мерами поддержки, возвращение мировой и российской экономики к потенциалу замедлится. Это будет оказывать сдерживающее влияние на темпы роста цен. По прогнозу Банка России, в условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2020 году, 3,5–4,0% в 2021 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23 октября 2020 года.