Экономика Китая вступает в период, который может определить курс стимулирующей политики до конца года. Потребительские настроения по-прежнему остаются слабыми, несмотря на признаки стабилизации экономического роста. Об этом пишет Bloomberg.
Данный материал основывается на переводе публикации зарубежного СМИ и не отражает позицию редакции проекта Финансы Mail
На фоне улучшения погодных условий и поступления нового финансирования официальные данные, которые будут опубликованы во вторник, могут показать восстановление промышленного производства в августе, пишет Bloomberg со ссылкой на медианный прогноз опрошенных экономистов. В то же время спад инвестиций, вероятно, усилился, а ключевой показатель потребительских расходов вырос менее чем на 1%.
В последнее время темпы экономического роста все сильнее отклоняются от установленной Пекином годовой цели в 4,5–5%. При этом власти пока не спешат вводить дополнительные стимулы и обещают в полной мере реализовать уже принятые меры поддержки. Однако если ситуация не улучшится в августе и сентябре, вероятность более активных мер для поддержки внутреннего спроса возрастет.
«Экономическая активность в августе, вероятно, останется вялой, — написали в опубликованной в этом месяце записке экономисты Citigroup Inc., включая Юй Сянжуна. — Главное, за чем следует следить, — начнется ли в сентябре восстановление благодаря недавнему усилению мер поддержки».
Глобальный инвестиционный бум в сфере искусственного интеллекта поддерживает спрос на китайский экспорт. Теперь экономисты пытаются понять, достиг ли спад дна после того, как в июле промышленное производство, потребление и инвестиции оказались хуже прогнозов. Негативное влияние наводнений и тайфунов постепенно ослабевает, а правительство смягчает меры экономии, которые сдерживали рост.
Что говорит Bloomberg Economics
«В августе ориентированные на внутренний рынок отрасли китайской экономики продолжили слабеть, а быстрорастущий технологический сектор не смог оказать достаточной поддержки. Увеличение государственных расходов, о котором Политбюро заявило в конце июля, пока не произошло. Сентябрь выглядит критически важным месяцем для принятия дополнительных стимулирующих мер», — считают Чан Шу и Эрик Чжу.
Рост производства
По медианному прогнозу опрошенных Bloomberg экономистов, промышленное производство в августе выросло на 4,8% в годовом выражении. В июле рост составлял 4,5%.
Официальный китайский индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе показал, что в августе новые заказы и объем производства вернулись к росту после сокращения в июле. При этом цены производителей повысились впервые за три месяца.
Промышленность по-прежнему получает поддержку благодаря высокому зарубежному спросу на товары, связанные с ИИ, включая интегральные схемы и компьютеры. Однако ситуация в других отраслях остается сложной. В частности, производители стали сталкиваются с высокой стоимостью сырья и слабым спросом.
«Власти пока держат порох сухим», — написали в опубликованном на прошлой неделе отчете экономисты Pantheon Macroeconomics во главе с Дунканом Ригли. По их словам, Пекин сохраняет масштабные меры поддержки на случай серьезного спада, вместо того чтобы использовать их при каждом периоде краткосрочного замедления экономики.
Инвестиции тянут экономику вниз
По прогнозам экономистов, опрошенных Bloomberg, инвестиции в основной капитал за первые восемь месяцев сократились на 7,1% в годовом выражении после снижения на 6,7% в январе—июле. Инвестиции в недвижимость, вероятно, упали более чем на 20%.
Инфраструктурные инвестиции оказались под давлением из-за экстремальной погоды, включая высокие температуры и наводнения на юге Китая, написали аналитики Changjiang Securities Co., в том числе Сун Сяосяо. По их словам, выпуск облигаций местными властями отстает от прошлогодних темпов, а неблагоприятная погода и слабый приток средств ограничивают строительство.
Китайские власти, по всей видимости, начинают воспринимать многолетний спад на рынке недвижимости как новую норму. Вместо попыток быстро оживить сектор они все больше сосредотачиваются на снижении связанных с ним рисков. В Пекине рассчитывают, что рост инвестиций в программное обеспечение, научные исследования и разработки сможет частично компенсировать последствия жилищного кризиса.
В конце прошлого месяца правительство заявило, что будет стимулировать девелоперов продавать уже завершенные объекты. Такой подход означает, что застройщики смогут получать средства от ипотечного кредитования покупателей позднее, чем при продаже жилья на стадии строительства. Это защищает покупателей, но может еще сильнее снизить интерес девелоперов к расширению бизнеса в условиях нехватки ликвидности.
Тем временем государственные банки развития начали выделять средства в рамках программы, которая может направить 800 млрд юаней ($119 млрд) на проекты в 2026 году. Это на 60% больше, чем в 2025 году. Финансирование крупных инициатив, включая проект «Шесть сетей», может поддержать новую волну инфраструктурных инвестиций в ближайшие месяцы.
Слабое потребление
Согласно медианному прогнозу, розничные продажи в августе выросли на 0,8% в годовом выражении — немного быстрее, чем месяцем ранее, но значительно ниже среднего темпа в 3,6% в 2024–2025 годах.
Летний туристический сезон, вероятно, поддержал потребление: рост цен на услуги в августе немного ускорился. Однако спрос домохозяйств на товары почти не показывает признаков восстановления. В предыдущие два года потребители активнее покупали товары длительного пользования благодаря более щедрым государственным субсидиям.
Особенно заметно снизился спрос на автомобили — крупнейшую отдельную категорию в официальной статистике розничных продаж. По данным Китайской ассоциации легковых автомобилей, в августе продажи легковых машин упали на 24% в годовом выражении. Это стало самым сильным снижением с февраля.
В прошлом месяце правительство также расширило программу субсидирования процентных ставок, которая должна стимулировать кредитование малого бизнеса и потребителей. Министерство финансов заявило, что во второй половине 2026 года представит дополнительные меры поддержки.
«Сентябрь может стать важным окном возможностей для стимулирующей политики, чтобы восстановить доверие бизнеса перед октябрьскими праздниками „Золотой недели“», — написали экономисты Australia & New Zealand Banking Group, включая Рэймонда Енга. По их мнению, экономике необходима дополнительная бюджетная поддержка, тогда как снижение ключевой процентной ставки выглядит маловероятным.